可以预见的是，当昔日的买家不再买入，其身份便将转变为一位潜在的巨大卖家。这一行为恰逢在市场大幅重新定价和流动性下降之际，因此影响可能会被明显放大。

当前A股外围环境挑战不断提升，但考虑到国内疫后经济复苏节奏及地产基本面填坑趋势开始，A股仍在有利环境中，进一步参考国内流动性环境在520后的独立宽松节奏及Q3物价因素的进一步回落动力，A股将处于大类资产配置最有利于权益表现的复苏周期，市场7月将继续保持活跃，建议维持高仓位持有不变。

虽然预期已经落地，但这不代表QT所带来的影响会消失。

与此同时，美国和欧元区国债、美股市场的另一大买家——瑞士央行也正在离场。

4万亿美元的流动性收缩，将会给金融市场带来何种程度的考验，目前还无法估算。

除了美联储，其他重要经济体也开始加速收紧流动性。

QT政策的一个独特之处是，如果宣布了缩表的时间表和规模，那么未来的政策不确定性似乎就没有多少了，从而允许市场对该政策做出预先反应。

2018-2019年时，美联储、英国央行、欧洲央行和日本央行将其资产负债表总共缩减了约0.8万亿美元。

上周，瑞士央行意外宣布将加息50个基点，并表示，近年来对外汇市场的干预已经结束。市场预期，瑞士央行的这一信号非常明显，未来的资产负债表大概率只会缩减，不会增加。

于此同时，在近期外围市场连遭重创之际，国内市场一直持续走高。

中信建投认为，展望22Q3，疫后经济及地产复苏、国内通胀回落及海外加息预期加速缓和将是A股的主要推动力量，预计季末上证目标3700。

今年6月，美联储已经开启了“缩表”进程，开始卖出其持有包括通胀保值国债在内的美国国债，每月拟减持475亿美元资产，三个月后增加到950亿美元。

不过，有观点指出可能整个QT的预期已经落地？

不过，以史为鉴，能得到一个不错的参考。

这些因放水而堆砌起来的庞大的资金“大厦”，随着流动性的收缩，将会面临着崩塌的危险。

据摩根士丹利测算估计，2023年年底之前，美联储、欧洲央行、英国央行和日本央行将缩减资产负债表合计达到4万亿美元(约合人民币26.8万亿元)。

回顾十年的纳斯达克年度走势，从2012年一直到目前为止，仅有一个年度出现下跌，那就是2018年，刚好就叠加了美联储上一轮的加息后期和缩表的开始。

据瑞士央行的数据显示，截至3月底，该国外汇储备中有四分之一是股票，持有的美国股票投资组合价值达1770亿美元(约合人民币亿元)。

放眼全球，同样的在2018年港股恒生指数下跌13.6%，恒生科技指数在2018年甚至下跌37.65%；相同是在2018年A股沪深300指数下跌25%。

当前，瑞士央行的资产负债表规模约为1万亿美元，远高于2010年的约2000亿美元。

近一段时间外围市场持续走弱，尤其是股票市场，其中核心原因是因为流动性的收缩。

上一轮只是缩减了0.8万亿美元，就造成全球市场同步大跌，这一轮4万亿美元的收紧，可以确定所造成的冲击可能远不止于此。

现在所面临的问题是，到底抽走多少流动性“大厦”会崩塌。